“迅速进入－上市－即刻退出”，这种步骤被看做是风险投资企业的一贯运作模式。不过Granite Global Ventures（GGV,下称“寰慧”）的两位管理合伙人符绩勋和李宏玮却认为，短暂切入后迅速退出并不符合公司的投资理念，长线投资获得的回报更为稳定可观。

仍持有华友

2007年2月，阿里巴巴吸引了4家风投，筹集了8200万美元资金，寰慧一家公司就投入了6000万美元。阿里巴巴上市后成了2007年最轰动的财经事件之一。不过寰慧似乎也走过一步臭棋：在上市前退出了部分股份。

寰慧高层坦承，当初有两个原因促使其出让了一小部分股份：“那时的回报率已经很高，大约是十倍以上；其次，雅虎入场，现有投资者需要让出部分股权，这是谈判的结果，我们退出了最少的股份，满足新进投资者的要求。”

不管如何，寰慧依然希望自己是一个长期投资的公司。寰慧不否认自己所投的华友世纪目前走得很艰难，但寰慧至今还没有抛售这家电信增值服务提供商的股份。

“每个人都有手机，只要有手机，就会下载铃声和娱乐类内容，需求是存在的，只是现在该公司面临的问题，是如何与运营商进行利益平衡的问题。长期来看，运营商不可能垄断，行业整合趋势还是很明显的，目前的上千家企业未来会整合到3~5家。”

李宏玮说，这个企业仍然有机会。“华友世纪走得很艰辛，但它还处于前三位。我们可以等待。”

华友世纪（HRAY.NASDAQ）2005年2月4日在纳市挂牌开盘价10.26美元，较发行价高0.01美元。到2007年12月31日，华友世纪的股票却停留在3.99美元左右。

2007年11月19日，光线传媒与华友世纪宣布合并，光线传媒持股42%，两年内有望增持至65%，光线传媒总裁王长田出任新公司“光线华友”董事长兼CEO，华友世纪董事长兼CEO王秦岱将退出。不过，股市以下跌6个点的方式来迎接这一新的战略伙伴。

“从战略的角度来看，光线的强项是电视网络，与华友存在互补性。” 李宏玮说， “我们和华友的管理团队有着很深的渊源，他们这条路走得不简单。华友未来与光线之间也将继续磨合，不过我们很看好这个方向，还是会积极参与。”

竞争越来越激烈

与大多数风投看多市场不同，寰慧投资认为最好的投资时期应该在2003和2004年。当时小的公司一个接着一个死去，筛选项目的时候，竞争者少，同时也有更多时间与对方企业进行更深入沟通。“现在进入一个创业公司的价格会比以前贵。” 符绩勋说。

风投市场存在着很多声音，其中一个就是热钱较多。符绩勋说：“现在VC和VC之间竞争激烈，同一行业，不同的项目层出不穷。这一方面是好事，但也造成一些市场比如互联网等竞争太激烈，结果谁也吃不饱。”

符绩勋也承认，在流动性过剩的时刻，风投手里资金太多，容易向各类项目砸钱。寰慧则更愿意安静地进场，安静地出去。“我们的理念就是必须低调。声音太多，竞争者就会多了几个。

“另外，风险投资还是应该进行长线运作。但是现在有多少机构投资愿意接受长线呢？有些项目1到2年就可以退出，但更多的时候需要3到4年，你才可能看到退出的机会。作为投资人，他们必须能够承受这样的风险。” 符绩勋很感慨地表示。

2006年10月17日，寰慧完成了募集总额为4亿美元的第三期风险基金（下称“GGV III”）。公司高层向记者表示，其中50％的资金将用在中国项目上，数目约为2亿美元，“我们2007年投了4个项目，2008年也会跟这个数字差不多。”

创业板是一个好方向

对于2008年中国即将推出的创业板，寰慧投资非常看好。

“这是一个正确的方向。创业板是一个很好的退出渠道。”符绩勋说。

2006年9月8日，国家六部委发出《关于外国投资者并购境内企业的规定》，按照规定，境内公司如要在境外上市并在境外设立特殊目的的公司，应向商务部申请办理核准手续。知情人士称，该规定出台后，商务部还未批准过一家此类公司。

符绩勋说，这成了众多风投心头的隐忧。多数外资投资人在中国市场遇到的障碍之一就是退出机制不够健全。

“目前国内对投资人的保护条款不够到位，这让我们承担了风险。不过，我们对项目退出仍然没有一个偏好，未必要去香港市场或者美国市场。我们还是更看重公司的本质。我们有十年的时间可以等，只要它是好公司。”

成立于2000年的寰慧已经投资的项目包括阿里巴巴、华友世纪、AAC声学科技、大连海辉科技有限公司（Hisoft）、 思华科技有限公司（OneWave）、上海新进半导体制造有限公司以及万向集团下属的中国汽车网等。

同时，这家国际风投企业仍然将大部分的目标瞄准一级市场，“我们基本考虑那些未上市的公司，现在未上市的很多，已经上市的公司价格已经很高了。当然如果指数一下子掉到2000点我们还会回来看。”